近期，泡泡玛特在IP商业化方面动作频繁。6月10日，初代藏品级薄荷色LABUBU以108万元成交价刷新潮玩拍卖纪录，引发市场关注。随后，泡泡玛特旗下独立珠宝品牌POPOP在上海港汇恒隆广场和北京国贸城相继开设首店，标志着其多元化战略的推进。

与此同时，优衣库推出以THE MONSTERS为主题的联名系列，进一步扩大了泡泡玛特IP的影响力。然而，在市场热度持续攀升的同时，资本层面却呈现另一番景象。自2024年起，包括创始人王宁在内的主要股东开始密集减持股份，蜂巧资本更在今年5月清仓式减持全部持股，引发市场对泡泡玛特持续创新能力的质疑。

LABUBU的爆红得益于运营策略的成功。从3月财报发布到后续新品推出、快闪活动等一系列连贯动作，均推动了该IP的热度。但伴随热潮而来的还有仿货泛滥、黄牛抢购等问题。上海浦东机场海关曾查获5961个未经授权使用“POP MART”标识的产品，折射出市场狂热背后的乱象。

尽管如此，泡泡玛特仍积极拓展产品线。新开业的POPOP珠宝店涉及多个热门IP，如Molly、DIMOO、LABUBU等。据观察，这些新业务并非意在吸引圈外客群，而是通过深挖现有粉丝群体的消费潜力，强化情感共鸣。

海外市场同样表现出强劲需求。韩国门店因排队拥挤引发争吵，英国伦敦甚至发生因抢购导致的斗殴事件，迫使泡泡玛特暂停LABUBU在英国的销售。淘天“618”数据显示，整个潮玩行业迎来爆发式增长，交易总额破亿商家数和单品数已超越去年全周期。

然而，资本市场表现与市场热度形成鲜明对比。2024年10月，大股东GWF Holding及Pop Mart Hehuo Holding Limited合计减持2170万股，王宁套现约15.62亿港元。今年5月，蜂巧资本通过大宗交易分三次抛售1191万股，套现总额22.67亿港元。

尽管花旗重申对泡泡玛特的买入评级，并大幅上调目标价至308港元，但股东接连减持的动作仍让外界对其能否持续推出受欢迎IP产生疑问。业内人士指出，泡泡玛特的价值在于其作为一个平台，能够持续发现并运营优质IP，但这需要时间验证。

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