7月12日，香飘飘披露2025年半年度业绩预亏公告。公司预计今年上半年实现营业收入约10.35亿元，同比下降12.21%；归母净利润亏损约9739万元，同比增加约6789万元；扣非净利润亏损约1.11亿元，同比增亏约6809万元。

公司表示，传统冲泡产品面临市场冲击，规模持续萎缩。受外部消费环境、消费习惯及消费需求变化影响，冲泡产品在旺季销售承压。叠加春节时点较上年提前，一季度的旺季持续时间缩短，导致1月份出货量同比下降明显。

为维护经销商和终端利益，公司主动降低渠道库存水平，保持良性健康状态，为下半年旺季铺货和动销打基础。第二季度，公司在品牌、产品、渠道等方面加大投入和创新，推动营收略有增长，但也加剧了亏损程度。

近年来，香飘飘尝试通过推出“原叶现泡+液体鲜奶”系列新品，推动冲泡产品的“健康化”，对标现制茶饮，但新品仍处于培育期，目前销售占比较小。

数据显示，今年一季度冲泡类收入3.05亿元，同比下降37.18%；即饮类收入2.66亿元，同比增长13.89%。

香飘飘曾凭借冲泡奶茶占据市场高地，2008年冲泡类收入首次突破10亿元。但随着现制茶饮行业发展，消费升级对冲泡奶茶造成冲击。2020年冲泡类产品年销量达4559.09万标箱，收入30.67亿元；到2024年销量降至3278.54万标箱，收入下降至22.71亿元，与巅峰时期相比一年少卖约3.8亿杯。

尽管公司自2012年起始终保持杯装冲泡奶茶市场份额第一，但行业含金量已大幅下降。

为摆脱单一品类风险，香飘飘2017年进军即饮赛道，Meco果汁茶迅速站稳脚跟。2019年即饮板块收入突破10亿元，其中Meco果汁茶收入达8.7亿元。

然而，机构分析指出，香飘飘即饮板块大起大落，既有外部环境影响，也与其内部运作思路未理清有关。近年公司不断加大市场投入力度，销售费用率长期处于高位。

为维持品牌形象，公司频繁更换代言人，从陈伟霆、蔡徐坤到时代少年团。2024年上半年，公司将Meco果茶定位为“茶饮店之外的第二选择”，冻柠茶定位于“健康的冰爽饮料”。

现实情况是，香飘飘冲泡业务重心在二三线及以下市场，而即饮产品主要面向一二线市场，两条产品线在渠道上难以形成协同效应，公司不得不重新组建销售团队。

当前，Meco果茶和兰芳园冻柠茶终端网点数量约30万家，短期内公司不追求门店数量扩张，而是加强现有门店深耕。

中国即饮茶市场已形成“一超多强”格局，头部品牌依靠品牌、品类、渠道优势占据主导地位。中小品牌若不能实现全方位创新，难以立足。

机构预计，当香飘飘即饮业务收入达到18亿元时，该板块才有望实现盈亏平衡。由于即饮业务尚处投入期，核心冲泡业务持续承压，公司未来一段时间仍将面临较大业绩压力。

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