现制茶饮市场竞争加剧，香飘飘面临严峻挑战。近日，香飘飘发布的2025年上半年业绩预亏公告显示，预计实现营收10.4亿元左右，同比下降约12.2%；归属于上市公司股东的净利润将亏损9739万元左右，亏损扩大2.3倍。

对于业绩下滑的原因，香飘飘表示，2025年上半年受到外部消费环境、消费习惯及消费需求变化的影响，公司传统冲泡产品在旺季销售承压。同时，春节时点相比上年度有所提前，一季度的旺季持续时间缩短，冲泡业务提早进入淡季。

尽管2025年二季度公司营业收入实现同比略增，但受一季度业绩影响，上半年整体营收仍同比下降。

自2020年以来，香飘飘连续六年在半年报中出现亏损。知名战略定位专家詹军豪表示，香飘飘上半年营收和净利润双降的核心原因是主力冲泡业务萎缩。即饮业务虽有增长，但增速放缓，毛利率较低，未能有效对冲冲泡类产品下滑，新增长引擎缺位。

香飘飘核心业务冲泡奶茶正面临严峻挑战。统计数据显示，其冲泡类产品销量已从2020年的4559.09万标箱下滑至2024年的3278.54万标箱，2024年冲泡业务收入降至22.71亿元，较2020年巅峰减少近8亿元。

香飘飘的销售费用压力对利润的侵蚀加剧。2024年，公司销售费用约为7.61亿元，约为当期净利润的3倍。由于原材料、人工、运输、能源等成本上涨，香飘飘曾在2022年初宣布提价2%—8%。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，香飘飘的销售费用策略目前效果有限。在消费市场强调品牌、产品调性及推广触达率的背景下，香飘飘在这些方面仍显不足。

为应对市场变化，香飘飘对冲泡和即饮团队进行了重新调整。下沉市场以冲泡团队为主力，即饮作为辅助；在即饮机会大的核心城市，设立即饮专职团队。目前香飘飘直营合作的零食量贩门店数量已经超过3万家，Meco果茶产品、兰芳园冻柠茶产品均已进入零食量贩渠道销售。

但朱丹蓬指出，香飘飘的核心市场在三、四、五线城市，近年推出的新产品主打一、二线城市，品牌力明显不足，且渠道、客户、团队老化是硬伤。

近年来现制茶饮品牌对香飘飘业务的冲击进一步扩大。中商产业研究院数据显示，2024年中国现制茶饮市场规模达到3127亿元，较上年增长20.97%。预计2025年市场规模将达到3689亿元。

窄门餐眼数据显示，蜜雪冰城的品牌门店数量超3.9万家，古茗超1万家，沪上阿姨超8600家，茶百道超7800家，霸王茶姬超6500家，奈雪的茶超1600家，喜茶则有超4300家，均对冲泡奶茶形成替代效应。

以喜茶、奈雪的茶为代表的新式茶饮品牌，以“品质”“健康”作为产品卖点，吸引年轻消费者。同时，现制奶茶终端价格战竞争激烈，华安证券报告显示，自2020年后，高端茶饮市场（25元以上）占比持续下滑，10—15元价格区间逐渐成为市场主流。

詹军豪表示，蜜雪冰城等现制茶饮品牌均价与香飘飘冲泡产品相近，但现制茶饮可即买即饮，还有社交属性，而香飘飘需热水冲泡，竞争力下降。此外，外卖普及使现制茶饮抢占了冲泡奶茶的居家、办公等消费场景，香飘飘市场份额被进一步蚕食。

在冲泡奶茶下滑压力下，香飘飘一直在尝试转型。2025年，香飘飘旗下Meco杯装果茶官宣时代少年团为全新品牌代言人，加速年轻化战略布局。今年“6·18”期间，Meco品牌产品销量同比增长361%，香飘飘旗下产品电商全渠道销量同比增长165%。

但詹军豪指出，香飘飘作为“第二增长曲线”的即饮业务发展前景不明。营收过度依赖电商渠道，且仅在大促时表现突出，日常销售乏力。在饮料巨头围猎下，香飘飘即饮业务在产品创新、渠道拓展等方面面临巨大压力，难以形成稳定的市场份额和消费群体，销售可持续性面临严峻考验。

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