市场研究公司Omdia资深分析师Diana Gorelik对英国电信（BT）最新财报进行解读，重点聚焦其在宽带领域的表现，并延伸分析英国整体宽带市场发展动态。
BT 2025财年（截至2025年3月）总营收为204亿英镑，同比下滑2.1%。各业务部门财务及运营表现呈现分化：企业业务部门收入同比下降3.5%至78亿英镑，主要受国际业务疲软及传统服务萎缩影响。传统业务预期性衰退持续冲击BT等老牌运营商的收入趋势，虽然其他服务领域有所增长，但整体财务仍承受下行压力。
BT宽带基础设施部门Openreach营收同比增长1.3%至62亿英镑，这主要得益于消费者价格指数（CPI）上涨，以及光纤到户（FTTP）在宽带用户中占比提升，有效抵消了英国光纤市场竞争加剧导致的用户数量下降。
消费者业务部门营收降至97亿英镑（同比下降1.4%），主要原因是后付费移动服务部门营收下降（同比下降1.7%至32亿英镑）。设备业务（含手机与电视/Wi-Fi机顶盒）下滑（同比下降5.8%至18亿英镑），抵消了宽带服务收入因价格上涨实现1%的正增长（至42亿英镑）。通过严格成本控制、运营转型及战略定价，BT集团的息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长1.3%至82亿英镑。
FTTP持续快速部署，目标上调20%至2026年覆盖2500万户。报告期内，Openreach新增覆盖430万户，FTTP总覆盖量达1810万户，提出2026-2030财年覆盖2500-3000万户的激进目标。值得关注的是，FTTP使用率已达36%，资本支出稳定在28亿英镑，因建设效率提高、供给成本降低及铜网投资缩减。
BT的核心竞争力源于三点：独家批发模式Openreach、优化的铜网转光纤迁移流程及重点深耕人口密集城区。其成功经验表明，通过基础设施投资、网络扩展、高质量服务交付与战略规划相结合，即使在高度竞争市场中仍能有效驱动光纤普及。
然而，英国宽带行业正处于剧变之中，FTTP网络快速扩张及用户从铜缆服务向光纤迁移对BT等传统运营商构成挑战，它们正面临大量altnet运营商的竞争。
尽管BT制定了雄心勃勃的光纤部署计划，该运营商在截至2025年3月的12个月内仍损失了82.7万宽带用户。与法国、西班牙等其他欧洲主要市场相比，英国市场高度碎片化，受市场结构、监管方式、基础设施和成熟度差异影响。
英国2021年3月启动“千兆计划”（Project Gigabit），政府投资50亿英镑与私募资金结合，为小型光纤公司提供机会，使其解决服务欠缺地区连接问题，而大型商业提供商可能因经济限制忽视这些地区。但主导运营商Openreach和Virgin Media加速光纤部署，导致网络重复建设及用户争夺，迫使许多小型运营商倒闭，引发市场整合。
随着英国光纤市场显著整合，CityFibre成为altnet整合的主要推动者，通过战略收购打造全英第三大光纤基础设施提供商，挑战BT和Virgin Media O2。
2024年8月，CityFibre宣布与Sky达成长期合作，计划自2025年起扩展其全光纤网络。2025年5月，沃达丰英国与Three UK完成150亿英镑合并，强化了CityFibre的市场地位，并在光纤领域带来额外竞争压力。
2025年6月，altnet Hyperoptic签署协议，将从2026年一季度起利用Openreach的FTTP网络新增覆盖100万户。Hyperoptic在英国64个城市拥有40万客户，网络覆盖190万户家庭。
财务考量是该交易的关键因素。建设光纤网络资本密集度高，Hyperoptic在其最新财年（截至2023年12月）亏损1.42亿英镑，贷款利息达6690万英镑。相较自建网络，利用现成基础设施可加速扩张。
此举标志着更广泛的整合趋势，即altnet探索“混合式光纤扩张”策略，在维护自有网络的同时利用大型运营商的广泛基础设施。
无论如何，这些情况凸显英国光纤市场亟需整合。
在altnet面临品牌认知挑战之际，BT凭借历史积淀、品牌体系及市场主导地位保有深厚优势。
BT在光纤用户转化方面享有显著竞争优势，将现有铜网用户转化为光纤用户比altnet获取新客户更为高效。但在altnet和BT共同覆盖区域，价格敏感型客户可能选择提供折扣的altnet。此外，在小型农村地区，许多altnet利用地推策略打造社区品牌影响力，可能分流大型运营商客户。
另一方面，BT通过CPI挂钩定价、扩展网络覆盖范围、优化用户结构以及发挥固移融合（FMC）潜能的交叉销售策略，成功提升宽带平均用户收入（ARPU）。与法国和西班牙不同，英国运营商更注重价值创造而非降价，在融合业务上采取审慎策略。
BT正面临关键转折时刻：既需依托强势品牌效应，又须应对CityFibre整合浪潮及沃达丰-Three合并带来的竞争升级。其核心优势在于庞大存量客户基础支撑的平滑光进铜退迁移路径，但用户流失仍在持续。可行战略之一是积极拓展与altnet合作，通过Openreach基础设施共享锁定长期生存能力与营收前景。
投资者同样倾向市场整合：近年来altnet运营成本激增，需足够高的用户渗透率与收入水平才能实现回报，因此可能转向大型供应商以获取网络基础设施。英国市场已步入深度整合期，其最终格局将深刻影响BT的长期增长潜力。
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