今年上半年，农夫山泉发布了2025年中期业绩。截至2025年6月30日，公司上半年营收为256.22亿元，同比增长15.6%；净利润为76.22亿元，同比增长22.1%。

茶饮料和包装饮用水业务仍是农夫山泉主要营收来源，占总营收比重超七成。上半年茶饮料业务实现营收100.89亿元，首次半年突破百亿，相比去年同期的84.3亿元，多卖了16.59亿元。

包装饮用水业务也在回暖，上半年实现营收94.43亿元，同比增长了10.7%。农夫山泉在半年报中称，包装水业务受去年网络舆情的影响在减退。但饮用水业务营收仍未回到2024年舆论前的水平——2023年同期，该业务营收超100亿元。

一位终端超市门店老板表示，今年上半年，农夫山泉对于其所在地区终端门店销量考核重点有所变化——从去年主要考核东方树叶销量，转为今年上半年重点考核包装水产品销量，“终端门店进农夫山泉的货，拿陈列费，饮料不算进销量考核里，只考核进了多少水”。

除茶饮料业务之外，上半年农夫山泉其他饮料业务也有所增长：功能饮料产品上半年营收为28.98亿元，同比增长13.6%；果汁饮料产品营收为25.64亿元，同比增长21.3%。

财报发布后，8月27日开盘，农夫山泉股价大涨。截至上午10时08分，股价上涨6%，总市值达5607亿港元。

无糖茶领域经历了两年高速增长期后，进入增速放缓阶段。据马上赢数据显示，今年上半年，在无糖茶市场份额前十品牌中，只有农夫山泉、果子熟了、统一的销售额同比保持稳定增长。

为促销量，今年4月1日，东方树叶首次开启“开盖赢奖”活动。消费者扫描瓶盖上的二维码，最高可赢得666元的红包。中奖率达43%，这意味着买两瓶东方树叶便有一瓶可能会中奖。

在半年报中，农夫山泉称，通过这些活动增加了与消费者的互动，在吸引新客户的同时，增强了品牌粘性。开盖赢奖这类促销玩法在今年饮料行业更为普遍，“扫码赢奖”“一元乐享”成为主流饮料产品的标配。

马上赢数据显示，今年1～6月，农夫山泉在无糖茶市场份额占比在80%上下，头部效应进一步强化。马上赢创始人王杰祺表示，由于东方树叶市场份额接近80%，不少饮料企业减少了在无糖茶领域的投入。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，无糖茶市场大水漫灌式的增长已结束，从导入期直接进入成熟期，未来头部企业的马太效应将进一步放大，中小型企业将面临更大挑战。

农夫山泉正在攻入对手腹地，将“战场”转向冰茶赛道。6月初，公司推出新品“冰茶”——一款碳酸茶饮料产品，主打100%茶叶萃取、无菌冷灌装工艺生产。钟睒睒表示，冰茶是完善品类矩阵的重要一步，将投入20亿元用于研发和推广。

在财报中，该款产品被重点提及。农夫山泉称，冰茶自上市便配套了开盖赢奖活动，最高中奖金额高达666元，有效拉动了新品推广。

业内认为，此举是对标元气森林旗下的“冰茶”产品。2024年，元气森林冰茶销售额突破10亿元，一年增长了4倍。马上赢数据显示，2024年7月至2025年6月这一年时间内，在有糖即饮茶中，元气森林冰茶市场份额同比增速高达150%。

但在冰茶赛道，农夫山泉面临的挑战并不小。在冰红茶领域，康师傅、统一占据超七成市场份额。据亿欧智库《2025中国瓶装冰红茶行业白皮书》，2023年全球冰红茶市场规模达533亿美元，预计未来将以6.7%的年复合增长率保持增长。

朱丹蓬指出，冰茶这个品类亟需做一些创新升级和迭代，才能让该品类得以长红。今年多家饮料企业纷纷推出气泡茶新品，统一、大窑、珍珍等品牌都推出了可乐冰红茶产品。

在产品之外，农夫山泉也在渠道方面持续发力。公司加强了与山姆渠道的合作，推出多款定制产品。今年1月，旗下果汁产品“17.5˚”100%鲜果冷压榨橙汁900ml大瓶装在山姆上架；5月，“炭仌”系列上架低温无糖黑咖啡；6月，纯透食用冰上架山姆，受到年轻消费者欢迎。

农夫山泉也开始“走出去”。今年6月，公司正式进入中国香港市场，由建华集团代理，目前已覆盖超3500家终端。农夫山泉在半年报中称，香港市场是品牌高端化与国际化的关键验证，未来将继续探索其他海外市场。

今年1月，在养生堂公司年会上，钟睒睒提到农夫山泉要全球化。3月底，在云南一次媒体交流会上，他再次回应出海计划，“我们出海计划非常明确，就是想到发达国家去，而不是先去什么东南亚”。

目前看来，经历去年舆论风波的钟睒睒已重新发力，发起新一轮的多线进攻。

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