近期，宠物卫生用品上市公司天津市依依卫生股份有限公司（简称“依依”）发布公告称，正筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，交易标的为杭州高爷家有好多猫宠物食品有限责任公司（简称“高爷家”）。

目前双方已签署意向协议，初步达成资产购买意向，但具体交易金额、范围与方案仍在协商中，存在不确定性。

高爷家成立于2018年，主营宠物粮产品，旗下品牌“许翠花”专注猫砂领域。2023年许翠花销售额超7500万元；2024年销售额突破2.6亿元，同比增长247%。

在今年“6·18”电商大促期间，许翠花位列天猫猫/狗用品品牌榜、店铺榜及如厕用品店铺榜第一名，较去年同期增速达400%。在近期举办的宠物“它博会”上，高爷家与许翠花占据同层最大面积展台。

尽管许翠花在猫砂品类处于头部位置，但该类产品利润较低，行业竞争依赖产能扩张以压缩成本。2024年10月，许翠花二期工厂投产，年产能达9万吨，满产产值约10亿元。

高爷家猫粮早期主打益生菌粮，后续推出洁齿类等功能性产品。初期精准切入市场需求，但随着国产宠物品牌快速增多，猫粮同质化严重，产品差异化优势减弱。

当前市场中，冠能、素力高、弗列加特、醇粹、诚实一口等品牌均布局助消化功能猫粮，且按年龄阶段细分。多位行业人士指出，主粮创新空间有限，竞争焦点转向品牌故事构建、产品心智塑造及营销能力。

高爷家创始人彭瀚曾表示，流量投放和市场承诺对销售影响显著。创世合伙人董小松称，“谁胆子大，谁敢承诺的东西多，谁的市场投放好，谁就卖得好。”

从业务结构看，高爷家猫粮业务有利润但缺规模，猫砂业务有规模但缺利润，整体处于盈利瓶颈期。

依依股份2025年上半年实现营收8.88亿元，同比增长9.34%；归母净利润1.02亿元，同比增长7.37%；扣非归母净利润8980.50万元，同比增长9.11%；经营活动现金流净额1.90亿元，同比增4763.93%。

依依股份客户包括亚马逊、PetSmart、沃尔玛、开市客、日本永旺等国际连锁零售商与头部电商平台，主要面向海外市场。

此次并购若完成，依依可为高爷家提供资金支持，并可能推动其渠道拓展与成本摊薄。但依依在中国市场品牌声量不及高爷家，对后者本土增长助力尚存不确定性。

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