宝洁公布2026财年第一季度（2025年7月-9月）财报，净销售额达224亿美元（约合人民币1592.82亿元），同比增长3%；有机销售额增长2%；净收益为47.81亿美元（约合人民币339.97亿元），同比上升20%。

期内，美容部门净销售额达41.43亿美元（约合人民币294.60亿元），同比增长6%，为增幅最大业务部门。大中华区有机销售额增长5%，主要得益于婴儿护理品牌帮宝适（增长20%）和SK-II（增长12%）的强劲表现。

宝洁首席财务官安德烈·舒尔滕评价中国团队“非常出色”，虽认为中国市场环境复杂，但对进展持乐观态度。公司维持2026财年增长预期，预计整体销售额增长1%-5%，有机销售额增长4%。

本季度增长主要来自提价策略与产品组合优化，各贡献1个百分点的有机增长，销量对销售额无实质影响。近年来，涨价成为宝洁核心增长路径，2024及2025财年增长亦主要依赖提价。

分部门看，美妆与男士理容部门分别增长6%和5%；健康护理、织物及家居护理部门仅增长2%和1%，且有机销量均下滑2%；婴儿、女性及家庭护理部门持平。美妆部门增长源于北美市场高端产品优化及提价；男士理容增长归因于创新性提价。其余部门销量下滑抵消提价效应，若未提价，销售额或呈下降趋势。

宝洁全球市场份额下降30个基点，过去六个月总体份额亦下降30个基点，在50个国家/品类中仅24个维持或提升份额。织物及家庭护理（77.93亿美元）、婴儿女性及家庭护理（51.71亿美元）为前两大部门，美妆部门为第三大业务。

宝洁观察到家庭与婴儿护理市场竞争激烈，促销频繁。舒尔滕提及欧洲竞争对手重新加强竞争并开展大量促销。公司坚持通过创新与品牌投资提升竞争力，在北美与大中华区主推高端产品线。

产品升级方面，Tide（汰渍）、Olay高级沐浴露及婴儿护理产品均实现高端化。大中华区高端化策略成效显著：SK-II推出高奢系列LXP，面霜定价2500元，进入市场一年后中国区销售额增长12%。舒尔滕肯定中国团队推出超高端产品的勇气，并称已获回报。

此外，舒肤佳与OLAY下半年推出新沐浴露，推动中国个人护理业务增长9%。OLAY高端沐浴露线下增长30%，线上增长超80%，其新品位列天猫双十一热卖榜首位。6·18期间，SK-II、OLAY位列天猫美妆榜第7和第13名；潘婷、护舒宝、舒肤佳在个护榜居第3、第4和第6位。

宝洁重申此前宣布的重组计划，将裁减最多7000个非生产制造岗位，并已制定全球组织架构调整方案。近期招聘新增“品牌增长部”，整合原品牌管理部与消费者市场研究部门。大中华区业绩回升正值集团重组关键期，意义重大。

行业层面，国货美妆崛起加剧竞争，但消费分化显现，高端市场潜力仍存。联合利华称中国市场实现个位数增长，受益于精准策略与高端化；拜尔斯道夫指出莱伯妮与优色林在中国增长显著，中国市场为关键驱动力。

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