11月3日，威马汽车在官方社交平台发布“好事将近，敬请期待”的海报，随后该内容被删除。此举引发外界对威马“复活”的猜测。股权穿透显示，重整投资人深圳翔飞汽车销售有限公司与深陷债务危机的宝能系存在深度关联。

　　今年4月3日，上海市第三中级人民法院批准威马汽车重整计划，深圳翔飞成为威马汽车科技集团有限公司、威马智慧出行科技(上海)股份有限公司、苏州威马智慧出行科技有限公司、威马汽车制造温州有限公司四家公司的重整投资人和新股东。

　　天眼查信息显示，深圳翔飞汽车销售有限公司成立于2023年9月22日，注册资本1亿元，法定代表人为黄晶。其股东为深圳卓凯企业管理有限公司（持股81.8198%）和深圳凤宇企业管理有限公司（持股18.1802%）。深圳凤宇入股的深圳悠宝利新能源汽车销售有限公司股东名单中亦有黄晶，而悠宝利为宝能汽车旗下品牌。

　　黄晶同时担任深圳动安汽车供应链有限公司法定代表人、执行董事及总经理，该公司由深圳卓凯企业管理有限公司和深圳市宝翔汽车供应链管理有限公司共同持股。后者实际控制人为观致汽车有限公司，最终控制方为宝能新能源汽车集团有限公司。

　　深圳卓凯还间接控股昆山宝能汽车有限公司，通过深圳欣硕企业管理有限公司实现控制，黄晶任后者法定代表人、执行董事及总经理。多重股权关系表明，深圳翔飞被视为宝能系“关联主体”，投资威马并非独立行为，而是宝能系布局新能源汽车的重要举措。

　　行业人士指出，宝能系此时介入威马，意在获取其纯电造车资质及温州、黄冈两座工厂资源。宝能旗下观致虽具“双资质”，但部分工厂长期停产，面临资质失效风险，威马产能可形成互补。此外，宝能曾于多地布局汽车基地并获取土地资源，此次接手威马或旨在延续政策红利以争取地方支持。

　　9月6日，威马汽车发布《致供应商白皮书》，提出2025—2026年为复兴阶段，计划自当年9月起复工复产EX5、E.5车型，确保年底产销1万台，力争2万台；2027—2028年进入发展阶段，年销量目标25万至40万辆，并启动IPO筹备；2029—2030年挑战年销100万辆、营收1200亿元，成为行业标杆。上述规划依赖宝能系资金与资源支持。

　　根据威马重整计划（草案），深圳翔飞首期投入10亿元用于温州工厂设备升级、供应链恢复和产品开发，后续持续投资超100亿元，覆盖债权清偿、复工复产及长期运营。

　　然而，宝能系自身经营状况堪忧。2017年收购观致汽车后，销量短暂上升随即下滑，BAO、悠宝利等品牌未能量产。天眼查数据显示，宝能汽车作为被告涉案349件，涉案金额达208.06亿元。截至11月7日，深圳市宝能投资集团被执行总额达247亿元。审计报告显示，威马科技集团账面资产39.88亿元，负债203.67亿元。

　　宝能集团2025年7月披露的月报称，集团半年度经营管理董办会明确下半年聚焦五大战略方向，以“战时状态”推动破局重生。

　　宝能进军造车始于2017年。2017—2019年，其在广州、贵阳、昆明、昆山、西安五地累计拿下13宗地块，宣称总投资数百亿元，规划总产能达数百万辆。

　　广州基地曾被定位为“粤港澳大湾区总部”，2017—2019年在黄埔区中新知识城连拿3宗地块，总投资计划300亿元，规划年产能100万辆，目标建成高端新能源汽车生产基地。但项目进展缓慢，投产多次延期。

　　2024年1月，该地块由广州智达新能源有限公司以8.64亿元底价竞得，该公司为广州凯得资产运营有限公司全资子公司，后者隶属于广州开发区控股集团。10月31日，优信集团与广州开发区管委会签署协议，落户知识城智能网联汽车产业基地，即原宝能新能源汽车地块。

　　西安基地于2018年3月开工，总投资170.82亿元，规划产能50万辆，是宝能首个官宣投产的自建基地，但后续运营中断。2023年7月，西咸新区自然资源和规划局公告注销西安宝能汽车有限公司不动产权证书，因其未按规定交回证书。同年8月，占地约130.7万平方米的XXQH-ZL10-03-01号地块挂牌出让，9月18日由陕西奥斯特新能源科技有限公司以约6.08亿元竞得。

　　昆明基地规划年产50万辆，但备案后长期停滞，无实质性施工。2022年4月，云南省发改委因项目逾期两年未开工，将其从投资项目清单中移除。贵阳基地规划总投资95.22亿元，年产30万套轻量化车身及电池包等部件；昆山基地2018年签约拟导入新能源整车项目，但两地均无明确投产进展或公开产能落地信息。

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