收购、投资，欧莱雅正在通过多种方式扩大版图以抢占市场份额。近日，欧莱雅宣布从由EQT牵头的财团手中收购高德美额外10%的股权，持股比例增至20%。此前在2024年底，欧莱雅已购入高德美10%股份。此次交易金额未披露，但随着投资增加，自2026年年度股东大会起，高德美董事会将提名2名来自欧莱雅的非独立董事候选人，取代原由EQT领导的财团代表。

高德美为专业皮肤科学公司，专注护肤品和医美领域，2024年3月于瑞士证券交易所上市。其业务涵盖注射美学、皮肤护理和皮肤治疗三大板块，旗下拥有瑞蓝、吉适、Azzalure等注射类品牌，丝塔芙、Alastin等护肤品牌，以及Soolantra、Epiduo、达芙文等皮肤治疗产品，业务遍及约90个国家和地区。

欧莱雅集团首席执行官叶鸿慕表示，美学业务是核心美容业务的重要延伸，自2024年首次战略投资高德美以来合作成果显著，双方将进一步深化合作关系。在中国市场，高德美多款注射类产品已获批，包括首个获批下巴适应症的玻尿酸产品Restylane Defyne系列，以及2024年9月30日获国家药监局批准的“注射用聚左旋乳酸填充剂”Sculptra®塑妍萃®，用于中面部容量缺失或轮廓缺陷。

增持高德美被视为欧莱雅布局医美市场的关键举措之一。2024年底，欧莱雅曾投资中国医美品牌颜术医美，作为修丽可“整全护肤”实践平台。修丽可2010年进入中国市场，以医美渠道起步，2023年成立医美联合诊所SKINLAB，并与锦波生物合作推出三类医疗器械新品修丽可胶原针。未来五年，修丽可计划推广SKINLAB概念店至15家，覆盖千万级人口城市，推动医美与零售融合。

北京商报记者就相关收购及发展问题联系欧莱雅采访，截至发稿未获回应。

要客研究院院长周婷认为，此次增持有望为欧莱雅在皮肤医学领域创造新增长点。在高端美妆业务受阻背景下，重构客户信任并寻找新增长路径已成为影响其未来发展的重要因素。美妆资深评论人白云虎指出，增持反映欧莱雅对“功能性护肤”赛道发展趋势及用户需求增长的预判，亦有助于完善多元化品牌架构。

除医美外，欧莱雅正全面拓展高奢、大众、护肤、美发等多场景美妆体系。2024年10月，欧莱雅与开云集团建立长期战略合作，涉及收购Creed品牌及获得Bottega Veneta、Balenciaga等多个奢侈品牌50年美妆与香氛授权，协议总价值达40亿欧元；Gucci品牌将在结束与科蒂集团合作后加入该授权体系。

同年10月，欧莱雅入股自然堂，在其上市前投资4.42亿元，持有控股公司6.67%股份。11月，欧莱雅对中国护肤品牌LAN兰进行少数股权投资。近两年，欧莱雅旗下投资公司美次方持续布局国产美妆品牌，投资项目涵盖杉海创新、未名拾光等生物科技企业，以及闻献、观夏等高端香氛品牌。

周婷分析称，奢侈品行业正经历从卖产品向提供一站式生活方式服务转型的深刻变革，欧莱雅的战略布局不仅增强品牌竞争力，也提升其在日化领域的一站式服务能力，特别是面向高端客户群体的服务触达能力，从而增强抗风险能力与商业适应性。白云虎则提醒，品牌数量增多将带来经营复杂性上升与投资效率挑战，发展存在不确定性。

频繁扩张背后是欧莱雅整体增速放缓的压力。财报数据显示，2025年前三季度，欧莱雅实现销售额328亿欧元，同比增长1.2%，较上年同期6%明显回落。上半年销售额为224.733亿欧元，同比增长3%；营业利润达47.401亿欧元，同比增长3.1%。相比之下，2024年上半年销售额与营业利润增速分别为7.3%和8%。

2024全年，欧莱雅销售额达434.8亿欧元，同比增长5.1%，低于2022年18.5%和2023年7.6%的增速；营业利润为86.875亿欧元，同比增长6.7%，为2021年以来最低水平。北亚市场表现尤为疲软，2025年上半年销售额同比下滑1.1%至53.927亿欧元。

对此，叶鸿慕坦言，在中国市场需加快创新与消费者吸引力，强调通过收购并推广经过时间验证的品牌来驱动增长。周婷指出，当前环境下欧莱雅扩张存在不确定性，关键在于单一品牌能否成功运营。“投资与收购本质上是在不确定性中寻找确定性，而这正是头部品牌集团所具备的战略选择能力。”

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