特锐德（300001.SZ）近日公告拟申请在香港联交所主板上市，推进“A+H”双平台资本战略，以支撑全球化布局。公司此前曾于2020年及2022年两次启动特来电分拆上市计划，均未实现；2025年未再推进独立上市，转而将特来电作为核心业务板块纳入港股上市主体。

特来电成立于2014年，系特锐德“一机两翼”战略中充电生态网的重要载体。截至2025年12月，其运营充电桩达89.9万个，居全国首位，占行业TOP3总份额约三分之一。但其资产重、利用率低、回报周期长特征显著：行业平均桩利用率6%–7%，特来电为6%–9%，长期处于盈亏平衡边缘。2018至2022年连续亏损，2023年首度盈利1.72亿元，2024年净利润升至2.91亿元；2025年上半年再度亏损416.11万元。同期充电量达85.58亿度，同比增长47%，市场份额23%，印证其盈利仍高度依赖设备销售而非充电服务收入。

特锐德持续为特来电提供资金支持：2022年为其银行借款担保15.08亿元；2025年从厦门君睿君聚和上海久事产业投资基金回购特来电股权。截至2025年6月30日，特锐德应收账款96.56亿元，同比增长9.56%，周转天数达270.72天；经营活动现金流净额为-8.48亿元，较上年同期恶化；资产负债率66.17%。特来电同期资产负债率维持在73.52%高位。此外，2026年新能源汽车补贴退坡及3月起施行的电价市场化改革，将加剧其“补贴减少+用电成本上浮”压力。2024年特锐德获得充电桩相关补助与运营奖励合计1.78亿元，占特来电当年净利润的61%。

同期，万帮数字能源选择剥离星星充电后赴港上市，反映资本市场对纯充电运营资产估值趋于审慎。特锐德则将智能制造+集成服务与充电网业务整体打包上市，意在强化协同叙事与融资能力。2025年该公司被调出创业板50指数；国有股东国新资本、新业（广州）等已减持退出特来电。截至2026年2月10日，特锐德股价27.01元/股，总市值285.1亿元。2020–2024年研发费用由3.98亿元增至5.75亿元，累计增长超40%；2021年定向募资近10亿元，六成投向技术升级与海外基地建设。

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