黄金价格回调带动深圳水贝黄金消费升温，节前客流量显著回升，小克重金饰、投资金条及马年纪念金钞热销。截至2月12日，水贝金条售价为1163元/克，较1月底高点1411元/克明显回落。马年金钞（1克，售价约1100元）因卡通马图案契合年节氛围，出现断货，工厂春节停产致无法补货，少量库存引发同行询购。

消费主力分为三类：备婚情侣集中选购婚戒与‘三金’，看重‘当日金价+工费’透明计价；年轻群体偏好公仔、奥特曼等新颖小克重吊坠；返乡人群将黄金作为兼具纪念性与保值性的年货礼品。多位从业者指出，消费者已转向理性入场，‘不追高、不抄底，按需在价格回调到位时买入’成为共识，刚需支撑市场热度。

同期白银市场呈现显著分化。尽管水贝白银售价由1月底38.1元/克降至2月12日27.8元/克，但终端实际售价因溢价飙升而未实质下降。自2025年11月起，白银市场溢价由常规的0.5–2元/克升至6–10元/克，部分料商改用一口价模式。当前大盘价约20元/克，叠加溢价后终端售价达28元/克，导致消费者普遍认为‘盘价跌了，实际售价没跌，还比以前贵’。

货源体系亦陷入紊乱：料商因1月底高位回收白银后遭遇单日超36%暴跌，亏损明显，转而惜售并抬高溢价；下游商家面临拿货成本高、终端难销售的两难。低价渠道白银被曝含铁、含锡等品质问题，正规渠道则货源紧俏、溢价高企，加剧消费者对品质与价格的双重疑虑。

白银零售端刚需薄弱，春节场景中缺乏赠礼、婚庆、压岁等传统需求支撑；其工业属性主导需求结构，价格波动剧烈（1月底单日跌幅达36%），抗跌性遭质疑；变现渠道极不畅通，多数柜台不回收白银，回收价亦被大幅压低，进一步抑制购买意愿。投资者普遍持币观望，等待料商降价出货，无人愿成‘接盘侠’。

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