阶跃星辰近期密集释放IPO进展信号：5月8日传出完成近25亿美元Pre-IPO融资、红筹架构已拆除；5月11日再传腾讯第三次加码投资，合作升级为深度协同。公司已完成股份制改造，注册资本由2394.36万元增至5626.81万元，企业类型变更为股份有限公司（港澳台投资、未上市），融资轮次由B+轮推进至Pre-IPO轮。

据多方信源，阶跃星辰计划于2026年6月30日前向港交所递交上市申请，基石定价目标约100亿美元，预期2026年底完成上市；另有知情人士称递表时间或延至下半年以留出更充分准备期。截至发稿，阶跃星辰未就融资、架构调整及上市安排作官方回应。

行业层面，大模型赛道资本热度持续攀升：5月6日月之暗面被传完成约20亿美元融资，投后估值超200亿美元；随后DeepSeek被曝寻求超500亿元人民币新一轮融资。相较之下，月之暗面明确表示短期不急于上市，强调择时而动。

业务路径上，阶跃星辰聚焦‘AI+终端’，区别于智谱、MiniMax等主攻API与企业服务的同行。其技术标签为‘多模态+重工程’，强调万亿参数模型的工程化稳定性及算力与模型效率平衡。公司已开源面向Agent场景的旗舰基座模型Step 3.5 Flash，并于4月下旬与千里科技达成战略合作，共建原生智驾基座模型。

财务方面，《财经》报道称阶跃星辰2025年收入近5亿元，2026年预计约12亿元；同期智谱营收7.24亿元，MiniMax营收约5.43亿元人民币。该营收数据尚未获阶跃星辰官方确认。OpenRouter数据显示，Step 3.5 Flash最新一周调用量居第16位（515B Tokens），较前一周下降27%；近一个月亦未进入调用量前十榜单。

印奇自2026年1月起出任阶跃星辰董事长，其同时担任千里科技董事长。千里科技已于阶跃星辰新融资曝光当日委托港股上市整体协调人。印奇表示，其早期即深度参与阶跃星辰筹建，认为大模型是AI产业中心，需与千里科技等实体产业更好结合。文渊智库创始人王超指出，当前大模型投资胜率偏低，若阶跃星辰无法跻身国内前三，长期风险仍高。

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