科望医药于5月27日向港交所递交上市申请。财务数据显示，公司2024年净亏损8799.7万元，2025年扩大至1.55亿元；2022年及2023年净亏损分别为7.71亿元和8.53亿元；截至2025年末，累计亏损达21.02亿元。

亏损主要源于持续高额研发投入、管理及行政费用，以及可转换可赎回优先股公允价值变动产生的账面损失。2024年研发支出为1.17亿元，2025年为1.06亿元。公司尚无产品实现商业化，全部管线处于临床阶段。

运营资金长期依赖外部融资与银行借款。此前已完成四轮股权融资，累计募集资金2.52亿美元，投资方包括大湾区基金、汇鼎、腾讯及高瓴等。公司与投资者签署对赌协议，若未能如期上市，或发生重大违约情形，优先股股东有权要求按发行价加年化8%利息赎回股份。

该条款导致截至2025年底，公司可转换可赎回优先股相关负债显著增加，负债净额达28.83亿元。行业分析师指出，对赌机制使研发进程被资本时间表倒逼，IPO已成为刚性兑付需求而非自主选择。

公司核心产品ES102为全球首个进入临床的六价OX40激动剂抗体，拟用于免疫检查点抑制剂治疗失败的癌症患者。该产品及另一款核心候选药物ES104均通过授权引进获得：ES102于2018年自美国Inhibrx取得大中华区独家权益，ES104于2021年自美国Compass获得同等权益。

OX40靶点临床开发难度较高，辉瑞、信达等企业曾遭遇失败，百济神州于2025年终止相关管线。科望医药尚未披露ES102关键II期数据，III期临床计划亦未启动。

自2022年起，公司未获得新增外部融资。截至2025年末，现金及现金等价物余额为2.25亿元。招股书中披露，公司预计最早于2029年实现临床阶段资产商业化。

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