中科宇航技术股份有限公司于2026年6月29日向上交所官网更新科创板IPO招股说明书（申报稿），同步披露完整2025年度财务数据，审核状态维持“已问询”。该公司IPO申请于2026年3月31日获受理，4月15日收到首轮审核问询。

中科宇航成立于2018年12月，由中科院力学研究所孵化，系国内首家混合所有制商业火箭企业。业务覆盖运载火箭研发、商业发射服务、亚轨道科学实验及太空旅游等领域。核心产品包括“力箭”系列运载火箭、“力鸿”系列可重复使用运载器及“力擎”系列针栓式液氧煤油发动机。

截至最新招股说明书签署日，“力箭”系列运载火箭已完成14次发射，累计将107颗卫星、1艘飞船及超19吨载荷送入预定轨道，入轨载荷总重量在国内民营商业火箭企业中居首。

2023至2025年，中科宇航营业收入分别为7772万元、2.44亿元、2.77亿元，年复合增长率88.82%；火箭发射服务为最主要收入来源，2025年该板块营收占比达97.5%。

同期公司持续亏损：2025年归母净亏损11.19亿元，三年累计净亏损近25亿元；截至2025年末未分配利润为-28.67亿元；经营活动现金流连续三年为负，2025年净额为-8.65亿元。

亏损主因有三：一是可重复使用火箭等关键技术持续高研发投入，2025年研发费用5.04亿元，为2023年的4.2倍；二是初期建设厂房、动力试验中心及发射工位等固定资产产生大额折旧摊销；三是实施多轮员工股权激励，2023—2025年股份支付费用分别为1.77亿元、1.49亿元、0.99亿元。

管理层预计，在乐观与中性假设下，公司可于2029年实现盈利；保守情形下则为2030年。

新版招股书新增多项风险提示：商业化进程面临高投入、长周期、量产不足及短期难盈利压力；国内蓝箭航天、天兵科技、星河动力、星际荣耀等企业同步攻关可复用火箭技术，市场竞争加剧；国际市场拓展受限于海外采购保护、品牌力不足及成本与频次劣势；发射服务毛利率持续为负，2023—2025年分别为-55.68%、-92.47%、-91.74%，主因量产规模小、定价偏低。

本次IPO拟募集资金41.8亿元，其中52.21%投向可重复使用大型运载火箭研发（重点推进“力箭二号”重型火箭），约20%用于可复用运载器与航天器研发，8%投向可复用液体发动机产业基地建设，剩余约19%用于偿还银行贷款及补充流动资金。

当前，中科宇航与蓝箭航天同处科创板审核问询阶段；天兵科技、星河动力、星际荣耀等多家企业处于上市辅导期。SpaceX于2026年6月12日以750亿美元募资完成纳斯达克上市，为全球商业火箭估值提供新参照。

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