智能终端制造龙头蓝思科技近日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。招股书显示，公司2022年至2024年营收持续增长，从466.99亿元攀升至698.97亿元，但同期毛利率由18.3%降至14.6%，智能手机与电脑类产品毛利率下滑明显。

作为苹果供应链核心企业，蓝思科技重资产运营模式风险凸显。2024年末公司固定资产达363.79亿元，占总资产44.9%，同期计提减值损失同比增227%。为降低单一客户依赖，公司近年拓展智能汽车、人形机器人等新业务，其中汽车业务2024年营收59.35亿元，但毛利率骤降至8.7%；人形机器人领域虽已实现量产，营收占比仍不足2%。分析指出，新兴业务尚处培育期，短期内难成业绩支柱。