瑞银发布研报，将华虹半导体评级从“中性”下调至“沽售”，目标价维持20港元。过去一年，华虹股价上涨46%，主要受益于中国本地化乐观情绪及管理层重组利好。然而，瑞银指出，华虹规模小于中芯国际，12英寸晶圆产能扩张将导致未来两年折旧增长39%和20%，且ROE预期仅为-0.3%，远低于中芯国际的9.3%。此外，华虹晶圆价格显著低于行业平均水平，预计今年销售增长14%，但毛利率可能降至8.3%，明年进一步降至7%。瑞银认为，尽管产能扩张长期有利，但在短期内将对毛利率造成压力。

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