讯众股份再次冲击港股IPO，但面临多重困境。公司经营活动现金流连续八年为负，2024年一季度净流出6500万元，应收账款周转天数大幅增加至318.7天，坏账拨备持续上升。核心业务CPaaS贡献超80%收入，但毛利率低且依赖电信运营商资源。此外，公司涉及诉讼纠纷，客户集中度高，股权分散，研发投入减少，行业竞争激烈。此前多次上市失败或并购未果，进一步削弱市场信心。此次IPO前景存不确定性，需关注其现金流改善及客户结构优化情况。

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