中信证券研报指出，市场对公募考核新规及回归基准行业配置存在误解。从海外经验看，回归基准是基金持仓向基准行业配比靠拢，而非相反。产品投资策略转向客户盈利导向，长期来看与追求排名和绝对收益并不矛盾。跑输基准的惩罚机制将减少基金博弈性持仓，未来活跃头寸占比可能下降。

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