5月20日，国泰海通证券发布研报称，白酒行业2025年第二季度景气度仍在寻底，价格压力大于销量压力。从库存周期看，产业或进入后半段，企业业绩依赖市占率提升及腰部单品驱动。白酒正加速向快消品属性转变，适应这一逻辑的企业优势将更明显。股价方面，白酒板块配置价值凸显，头部企业股息率接近或超过3%，动态估值处于历史低位，后续可能受资产价格企稳和内需政策催化。选股建议关注份额增长逻辑清晰的企业。

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