北京时间5月20日，美国20年期国债标售结果不佳，中标利率达5.047%，投标倍数降至2.46，需求疲软引发市场动荡。当日美股大跌、美债收益率飙升、美元重挫，形成“股债汇三杀”。分析认为，穆迪下调美国主权评级后，财政可持续性问题加剧市场担忧，长期债券吸引力下降。华盛顿财政政策挥霍及全球去美元化趋势进一步削弱投资者信心。若期限溢价持续上升，10年期美债收益率可能突破5%心理关口，全球金融市场或面临更大压力。

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