招商证券发布研报，首次覆盖药明合联（02268），给予“强烈推荐”评级。报告指出，药明合联为ADCCDMO龙头企业，在技术平台、品质、效率及成本等方面全球领先，市占率约20%。预计公司2025至2027年净利润分别为14.4亿、18.8亿及25.6亿元人民币。去年收入达40.52亿元人民币，四年年均复合增长率133%，净利润同比增长122%至10.7亿元人民币。公司在手未完成订单金额9.91亿美元，同比增71%。凭借CRDMO一体化优势，公司未来增长潜力被看好。

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