自然堂全球控股有限公司于9月29日向港交所递交上市申请，开启资本市场新征程。作为2001年成立的国货化妆品代表品牌，自然堂早于珀莱雅和韩束布局市场，曾以“拓荒者”姿态引领行业风向。

2022年至2024年，自然堂营收分别为42.92亿元、44.42亿元和46.01亿元，保持稳步增长。经调整净利润同期分别为1.39亿元、3.13亿元和2.03亿元。2025年上半年营收达24.48亿元，经调整净利润为2.19亿元，已超过2024年全年利润。

按2024年零售额计算，自然堂集团为中国第三大国货化妆品集团，旗下拥有自然堂、珀芙研、美素、春夏、己出五大主要品牌。主品牌自然堂位列国货品牌第二，依托线下渠道优势，注册会员达3770万，复购率达32.4%。

据弗若斯特沙利文数据，自然堂在消费者认可度、购买频率及复购意愿等维度居大众国货化妆品品牌首位。“冰肌水”累计销量突破1.13亿瓶，“小紫瓶”精华累计零售额超8.7亿元。2025年上半年，自然堂营收在国货美妆上市企业中排名第七，位于巨子生物、毛戈平、水羊股份之后，高于贝泰妮。

创始人郑春颖出身辽宁农村，毕业于东北财经大学，曾任职辽阳市财政局。受“下海潮”影响进入商界，立志打造中国人自己的世界级化妆品品牌。其采取重装步兵式打法，深度绑定经销商，构建覆盖全国的线下销售网络。截至2025年上半年，线下渠道贡献超三成营收，远高于珀莱雅与韩束。

自然堂早期围绕“喜马拉雅”文化符号推出“冰肌水”“小紫瓶”等大单品，成为“大单品策略”先行者。2020年启动“一盘货”改革，打通线上线下库存与数据系统，推进数字化转型。尽管毛利率稳定在近70%，但净利率波动明显，2024年经调整净利率为4.1%，2025年上半年回升至7.8%。

销售费用率处于高位，2025年上半年达55%。超过94%收入来自主品牌自然堂，品牌矩阵相对单一。相比之下，珀莱雅主品牌收入占比降至74.27%，上美集团韩束占比为82.3%。旗下珀芙研2024年营收1.21亿元，其他品牌因体量较小未单独披露。

面对珀莱雅（2022–2024年复合增长率68.8%）与上美股份（153.9%）的快速增长，自然堂3.5%的复合增速处于劣势。为增强竞争力，IPO前夕引入欧莱雅与加华资本作为战略投资者，投后估值超71亿元人民币。欧莱雅提供国际视野，加华资本助力数字化升级。

近期自然堂加速战略布局，在深圳开设首家旗舰店，并切入即时零售渠道，相关销售额增长逾两倍。随着内部体系梳理完成，自然堂正寻求在新一轮行业竞争中实现突围，其资本市场表现将面临考验。

免责声明：本文内容由开放的智能模型自动生成，仅供参考。