据青眼不完全统计，2025年1-11月，国内化妆品相关领域共发生71起投融资、收并购事件，其中43起涉及原料企业，占比超60.6%，而美妆品牌商仅14起，不足两成。欧莱雅集团对纯净护肤品牌LAN兰的少数股权投资，成为当月唯一公开的美妆品牌融资案例，其余均为上游企业获投。

获得融资的美妆品牌中，First Cover由一在1月获亿元级天使轮投资，4月凯辉消费共创基金入股其母公司；朱栈于5月完成近亿元A轮及A+轮融资，水羊股份领投；中高端抗衰品牌构象Corex在1月获KK集团入股；自然堂集团在9月披露获加华资本、欧莱雅集团等超7亿元股权投资，并计划赴港上市。

细分品类显示，获投品牌以功效性护肤为主，包括馥郁满铺、PMD焕研乐局、欧佩莱等；洗护类有昼氛、浴见、丝域实业；彩妆类为First Cover由一、朱栈、花知晓；GREENLAB绿所是唯一获投的男士美妆品牌，8月完成近千万元Pre-A轮融资，主打“原初修颜乳”，2025年上半年线上GMV居男士彩妆首位。

从融资阶段看，涵盖种子轮至战略投资各阶段，表明资本系统性布局产业链。在披露金额的53家企业中，31家获亿元以下投资，多为数千万元级别；15家获亿元级以上融资，与2024年同期持平。环球新材国际以约56亿元收购德国默克，为年内最大收购案。部分品牌方如拉芳家化、芭薇股份也向上游投资，如肽源生物、安德普泰分别获350万元、500万元战略融资。

原料领域中，功效原料研发企业最受关注。仅三生物专注高纯度麦角硫因生产，具抗氧化、美白功能；江苏美尚洁生物聚焦抗衰原料，拥有“优贝瑞康”“易可美”等品牌，并将贻贝粘蛋白应用于皮肤治疗。合成生物学成为热门赛道，在43家获投原料企业中，20家涉及合成生物，占比达46.5%。11月4起原料融资均属该领域，包括巨微生物、华荣生物、修实生物、中合基因。

巨微生物成立于2024年5月，由陈坚院士团队与程建华教授团队共建，专注生物活性糖原料，产品包括超低分子量透明质酸、Galacto G发酵滤液等，已与瑷尔博士、丸美、敷尔佳合作，成立一年半内完成3轮融资。瑞德林获超5亿元融资，为年内最高，其利用AI技术实现谷胱甘肽、肌肽等肽类原料规模化生产。未名拾光Veminsyn在5月和9月分别完成战略融资与B+轮，其研发的“Time-Col17”为首个被PCPC收录的XVII型胶原蛋白肽，已量产应用。

合成生物可开发重组胶原蛋白、虾青素、白藜芦醇等原料，具备突破资源限制、高效环保优势，被视为最容易落地的技术方向。行业观察显示，资本正从追逐流量红利转向押注技术红利，偏好具备科研实力的上游企业，推动美妆产业向注重创新力与硬实力的发展阶段演进。

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